连日来，南下资金做多港股意愿强烈，恒生指数2021年以来已涨超9%。与此同时，公募基金在参与A股权益市场投资的同时，也将投资目标对准港股。

　　《每日经济新闻(博客,微博)》记者注意到，1月20日首发的18只基金（A、C份额分开计算，下同）中，有11只业绩比较基准纳入了恒生指数，甚至有基金选择提前募集上车。不同于QDII基金的是，此类基金通过港股通投资股票，投资比例多数不超过股票资产的50%。

　　有分析称，港股行情的起势有益于分散A股投资压力，而此类灵活配置的引入也能让普通投资人在有限的QDII额度之外充分参与港股红利。

　　公募权益新品“港味”足

　　单日首发18只基金，过半数参与港股投资——这是1月20日新发公募基金中的权益配置看点。虽然此前已有类似投资组合的新品问世，但A股火热，彼时的发行规模并不算大。

　　Wind统计显示，“港味”十足的基金中，募集份额上限定在80亿份的不在少数。比如汇添富互联网核心资产六个月持有、广发价值核心，其募集份额上限均定为80亿份；建信智汇优选一年持有募集份额上限定为50亿份。

　　从此类基金的投资范围来看，均可通过港股通标的股票进行投资，具体到投资比例的限制，因为在名称上未带“港”字，所以港股持仓最多不超过股票仓位的50%。与此同时，多数基金也将恒生指数收益率纳入业绩比较基准。

　　以广发价值核心为例，业绩比较基准采用“沪深300指数收益×40%+人民币计价的恒生指数收益率×40%+中证全债指数收益率×20%”，股票资产占基金资产的比例为60%~95%，其中投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%。

　　相较于QDII基金参与港股投资，此类通过港股通投资港股可以不受QDII额度的限制，尤其对于港股近期的走势来说，对投资人极具“上车”号召力。

　　Wind数据显示，南向资金1月19日净买入265.93亿港元，再次刷新港股通开通以来净买入纪录，连续12个交易日破百亿；本周前两个交易日，南向资金累计加仓港股近500亿港元。恒生指数也在今年累计上涨超过9%。

　　有公募界人士坦言，这次产品发行和港股走势都碰巧赶上了。他告诉《每日经济新闻》记者：“这种产品，一是投资者本身有港股投资需求，二是港股也具有估值较低和部分上市公司的稀缺性两个特性，存在投资价值。因此去年下半年很多公募就开始进行了产品布局。”

　　信达澳银星奕提前募集

　　可见，A股、H股行情共振之下，公募基金参与双线开发的热情持续高涨；但另一方面，源源不断的“爆款”面市，也考验基金公司上新时点的把控，关乎产品的吸金动能和建仓成本。

　　诺亚正行基金研究经理李懿哲向记者表示，新发基金建仓面临选择资产问题，自然而然选更便宜的港股，这是很顺畅的逻辑。

　　记者发现，在此番权益产品大卖的背景下，已有公司提前开启募集。1月19日，信达澳银基金公司发布公告称，旗下信达澳银星奕混合原定募集时间为2021年2月1日~10日，为更好地满足投资者需求，经与本基金托管人交通银行(601328,股吧)股份有限公司协商一致，本基金募集期限调整为2021年1月20日一天。

　　对此，业内虽有讨伐之声，认为此举有“造爆款”之嫌，但公司方面回应称，是在保护投资者的基金盈利体验前提下进行募集工作，不修改上限规模，也是负责任的态度。据悉，该基金由明星基金冯明远担任基金经理，募集份额上限50亿份。

　　该公司客服人员回应记者时称，调整募集期限的原因暂且没有收到通知，但如果认购发生配售，或与实际认购意愿不符，也可在基金打开申购之后继续购买。

　　记者注意到，该基金也可投向港股市场，投资范围中规定，股票及存托凭证资产占基金资产的60%~95%，其中投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%。基金经理冯明远此前抓住了新能源产业机遇，Wind统计显示，其管理的信达澳银新能源产业任职回报达263.99%，同类191只基金中排名第二。

　　不过，对比信达澳银新能源产业对标“沪深300指数收益率×85%+上证国债指数收益率×15%”作为业绩基准，本次新发的信达澳银星奕则对标“中证800指数收益率×90%+中证港股通综合指数收益率×5%+中债综合财富(总值)指数收益率×5%”，可见，冯明远此次明显偏向于成长风格，亦将时下热门的港股题材纳入视野。

　　可关注稀缺行业机会

　　虽然公募基金配置港股的热情不减，但抛开市场情绪来看，两地上市公司的中间溢价是在缩小，恒生沪深港通AH股溢价指数和沪港AH溢价指数近期均已下探至130附近。这意味着，同样的一批股票，A股相对港股的溢价空间在30%左右徘徊。

　　在去年10月12日，上述AH溢价指数曾在150附近，沪港AH溢价指数当时在154.23。可见，港股核心资产的估值从去年四季度开始有明显提升。记者注意到，可以投港股的基金其实在去年二季度开始就已经增加了港股的配置。对此，前述公募人士告诉记者，投资者可以买投资A+H、基金经理有港股投资经验、投资风格稳定的基金。

　　虽然沪港AH折溢价率有收敛，但港股依然比A股便宜30%以上，同样的标的A股比港股贵。在李懿哲看来，港股行情没有结束，除了价格便宜之外，外部因素的扰动对港股市场利大于弊，至少从全球流动性宽松的大背景来看，更利于港股的表现。

　　对于投资机会，广发价值核心拟任基金经理张东一指出，港股市场中有一些A股没有的稀缺行业，比如互联网和一些服务业潜力较大。博时基金权益投委会主任委员张龙表示，可关注港股里面科技互联网类中概股回归、有估值优势和安全边际的周期股金融股带来的投资机会。

　　具体到投资策略上，张东一认为，一是长期持有高ROE公司的策略，也就是在合适价格买入好公司并长期持有；二是PB-ROE策略，特点是选择性价比较高的标的，优势是可以回避一些周期高点和市场热度较高的行业和标的，并在一定程度上降低组合波动。

　　（每经记者 任飞 每经编辑 肖芮冬）