沪深两市量能萎缩 股指承压

2020-09-23 09:13 | 期货日报

  近期欧洲疫情二次暴发、美国财政刺激计划搁浅、中美博弈升级等风险事件使得市场避险情绪升温,股指等风险资产承压,两市量能萎缩,股指上涨动能略显不足。

  

  宏观经济复苏势头强劲

  

  8月经济维持稳定复苏态势,需求端发力迹象明显。1—8月固定资产投资同比降幅收窄为-0.3%,其中民间投资当月同比增速大幅回升至13.58%,经济内生动力增强。受益于宽信用环境,二季度以来房地产市场明显回暖,1—8月房地产投资完成额累计同比增速上升至4.6%。尽管8月土地购置面积和新开工面积增速双双回落,但商品房销售金额累计增速今年首次转正,房企资金回笼和地产需求改善将一定程度上抵消“三条红线”对地产融资限制,年内地产投资强劲或将延续。受南方汛情影响,财政资金使用缓慢,8月基建投资增速小幅回落。考虑到财政政策仍有发力空间,未来基建投资有望迎来反弹。

  

  由于国内疫情得到有效控制,消费端加速修复,8月消费增速实现年内首次正增长。随着国内经济特别是服务业继续改善,消费有望延续回升态势。整体看,投资和出口或维持现状,消费有望继续向好,四季度宏观经济将延续修复。

  

  季末效应冲击有限

  

  临近季末,在政府债券缴款、银行压降结构性存款、季末考核时点来临等多重因素共振下,资金面边际收紧。周二央行公开市场开展2000亿元7天期和1500亿元14天期逆回购操作,当日无逆回购到期,当日净投放3500亿元,显示出央行维稳流动性的意图不变。

  

  19日央行货币政策委员会委员马骏表示,预计今年四季度中国GDP同比增速将恢复到6%左右,宏观政策将于明年年初开始回归常态,市场对货币政策边际收紧预期升温。从央行和中央政治局释放的政策信号可以看出,二季度以来随着国内宏观经济企稳、房价等资产价格上涨及宏观杠杆率增加,央行4月起连续两个月暂停逆回购操作,到期缩量续作MLF回笼长期流动性等,使得资金利率中枢逐步抬升。

  

  目前央行坚持稳健的货币政策更加灵活适度,平衡稳增长与防风险之间关系,并不意味着货币政策收紧或转向。7月后央行更加呵护流动性,具体表现为7月中旬央行等量续作MLF,8月、9月连续两月超额续作MLF,维护银行体系中长期流动性平稳。由于当前经济仍未恢复到疫情前水平,就业压力仍存,国际环境复杂严峻,需要宽松货币环境的支持,预计央行将维持总量适度和结构性宽松,流动性保持合理充裕,季末效应对资金面冲击或有限。

  

  全球避险情绪发酵

  

  近期风险事件频发使得全球避险情绪再次发酵。首先,中美关系紧张局势升级。9月18日美国商务部发表声明,9月20日起禁止与移动应用程序WeChat和TikTok有关的交易,以维护国家安全。随后9月19日中国商务部公布了《不可靠实体清单规定》并自公布之日起施行,危害国家安全的外国实体将被禁止在华投资,对等反制意味浓厚。尽管字节跳动与甲骨文、沃尔玛就TikTok事件达成原则性共识,但并不改变中美在经济、科技、军事等领域的博弈升级。

  

  其次,9月18日众议院佩洛西否决众议院两党提出的1.52万亿美元的抗疫刺激计划,加上最高法院大法官金斯伯格18日去世可能进一步加大刺激计划谈判的难度,美国新一轮刺激计划陷入僵局,使得经济复苏进度面临威胁。

  

  最后,欧洲各国政府拉响防控警报,英国政府警告可能需要实施第二次封锁,市场对疫情二次暴发的担忧情绪快速升温。在疫情全球大流行背景下,即便疫苗在今年底通过第三批临床并上市推广,疫情得到有效控制仍需时日。

  

  综合来看,宏观经济维持稳定复苏态势,货币政策总量适度、结构性宽松仍可期待,季末效应对资金面冲击或有限,股指下方支撑明显。目前市场避险情绪浓厚,股指上攻动能不足,短线股指或陷入振荡格局。

(作者:陈夏昕 作者单位:福能期货)


责任编辑:王苗苗
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