功能有效发挥 促进产融结合

2020-09-23 09:17 | 期货日报

  自不锈钢期货合约上市以来,市场逐渐活跃,各项交易指标稳步向好。随着今年2月不锈钢期货顺利完成交割,不锈钢期货的市场影响力大大增强。虽然目前企业还没有普遍采取点价模式进行现货交易,但是期货价格已经成为现货定价的重要参考,期货的价格发现功能开始凸显,期现联动性明显增强。

  

  摸索出合适的产融结合道路

  

  在不锈钢期货上市近一年中,中信期货积极服务不锈钢实体企业,公司业务主要集中于为企业提供套期保值策略,以及盘面上的技术支持。套期保值方面,不锈钢企业目前更多采取盘面上的操作模式来进行,直接参与到交割的企业相对较少,但是不少企业已经慢慢重视期货等衍生品工具,开始摸索适合自己的产融结合和期现结合道路。

  

  今年8月,中信期货子公司中信寰球参与了宏旺集团的现货转仓单服务,这是公司参与的第一单不锈钢期现结合业务。中信寰球通过厦门国贸收购宏旺集团的不锈钢现货,然后将现货注册成上期所的交割仓单,并准备参与交割。

  

  然而,8月下旬,不锈钢期货价格节节攀升,而现货价格上涨较慢,对盘面形成较大贴水,导致买方和卖方在价格上的分歧较大,卖方根据期货盘面价格确定卖价,而买方认为当时的价格偏高,对价格的持续性存疑。因此,大多数选择观望,希望卖方能够让利出货,买卖双方在价格上的分歧使得现货市场成交寡淡。

  

  宏旺集团是不锈钢期货首批注册品牌,属于较早参与市场交割的大型不锈钢生产企业,企业熟稔交割流程,经验比较丰富。宏旺集团在产品销售过程中,除了直供订单外,还有一部分以现货形式在市场上出售。8月下旬,公司同样面临着困境,市场上有价无市,下游贸易商接货不积极,双方未就量价达成一致,而宏旺集团又有卖现货回笼资金的需求,现货市场交易遇到困难。

  

  中信寰球在了解到客户的需求后,认真研究当时期货和现货的市场情况,认为现货销售贴水扩大,通过交割就已经出现或接近于无风险的机会,并且不锈钢存在进一步走强的可能性,以及未来交割前出现贴水结构可以进行套利交易,再加上资金成本低的优势,公司参与到交易中至少可以获得一个无风险的利润。于是,中信寰球和宏旺集团就交易价格达成一致。之后,中信寰球通过厦门国贸收购宏旺集团的1200吨不锈钢现货,然后将现货注册成仓单。通过交易,宏旺集团获得一个略优于下游贸易商的价格,而中信寰球获得无风险的利润,以及盘面可能出现的潜在获利机会,从而实现金融机构和不锈钢企业的双赢。

  

  企业规避经营风险工具增加

  

  对于不锈钢期货以及此次交易,宏旺集团相关负责人表示,不锈钢期货合约上市后,企业可以利用期货合约锁定价格,从而规避价格下跌风险,多了一个规避经营风险的工具。对宏旺集团这样的注册品牌企业来说,利好更多。通过参与交割,公司就多了一个出货渠道,当盘面上有利润空间时,公司可以充分利用产能,提高产量,降低库存,达到增收创利的目的。

  

  对于交割,宏旺集团相关负责人表示,根据公司的资金情况,选择直接参与,或者选择将现货出售给金融机构来获得资金,由金融机构参与交割,就像此次和中信期货的合作一样,金融机构特别是大型金融机构,具有资金充足、资金成本低、金融工具多样化的优势,而宏旺集团具备品牌和现货交易的优势,双方未来合作空间广阔。在和中信期货合作之前,宏旺集团也做过一次类似的业务,对不锈钢这类业务比较熟悉。未来,公司在深耕主业,做大做强的基础上,也将积极尝试由不锈钢期货衍生出来的质押、期现等其他业务,更好地利用金融工具,提升公司业绩。

  

  随着上期所不断完善不锈钢期货交割制度,以及不锈钢企业、期货公司等市场参与主体逐步介入,未来,不锈钢期货和现货的联动将会更加紧密,期货价格发现以及服务实体功能也将更加凸显。

  

  (作者:吴纪磊 作者单位:中信期货)


责任编辑:王苗苗
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