起诉书的墨迹未干，资本市场的判决已先至。腰斩的股价、三连亏的业绩、高悬的质押盘背后，一场由串标引发的企业生存危机正在全面爆发。
2025年12月22日，天玑科技（300245.SZ）一纸《关于收到起诉书的公告》，将公司拖入新一轮舆论旋涡：上海市虹口区人民检察院以“串通投标罪”对上市公司及三名时任责任人提起公诉。
尽管公司反复强调“生产经营正常”，但资本市场却选择用脚投票——12月23日早盘，天玑科技低开5.7%，全天换手率仅2.4%，创下近半年新低13.01元，距离今年2月27日盘中历史高点29.13元已腰斩。这也意味着，一场始于高管个人的法律风波，在历时近两年后，性质已演变为可能撼动公司根基的“单位犯罪”指控。
个人责任到单位被诉，“串标案”浮出水面
从个人责任到单位被诉，天玑科技的“串标案”走过了漫长的22个月。把时间拨回2024年2月27日，天玑科技原董事长苏玉军被上海警方以涉嫌串通投标罪刑事拘留。次日，公司紧急发布苏玉军辞去所有职务的公告。与此同时，苏玉军的儿子苏博火线接任董事长。2月29日，深交所连夜下发关注函，追问“案件是否涉及公司业务”“控制权是否稳定”，公司仅回复“暂无证据表明”。
问询函同时要求公司对“相关董监高是否涉嫌存在重大违法违规行为”“是否存在应披露未披露的诉讼、资金占用、违规担保、银行账户被冻结等情形”“是否存在未及时履行信息披露义务及内幕信息提前泄漏的情形”等问题作出回复。
近两年后的2025年12月22日，虹口区检察院《起诉书》（沪虹检刑诉〔2025〕Z7号）仍将天玑科技列为“被告单位”。司法程序的定性，标志着检方认为涉案行为体现了单位意志，而非单纯的个人违法行为。据起诉书披露，涉案项目为2022年虹口区某智慧政务云平台，预算金额1.06亿元，天玑科技作为牵头人，与两家分包商约定“轮流坐庄”，最终由天玑以0.99亿元中标。检方认定，三家公司在投标前已内定技术评分细则，并互换项目核心人员简历，构成《中华人民共和国刑法》第二百二十三条“串通投标罪”。
若单位犯罪成立，公司将被判处罚金，并依据财政部《政府采购严重违法失信名单管理暂行办法》第八条，三年内禁止参加政府采购。天玑科技2024年营收4.28亿元，其中政府及国企客户占比67%，若被禁标三年，等于直接失去七成订单。
业绩“失血”三年
法律风险只是表象，真正让天玑科技陷入恶性循环的是持续“失血”的基本面。财报数据显示，2022-2024年，公司归母净利润连续三年为负，分别为-308万元、-7105万元、-5776万元。亏损的态势在进入2025年后并未扭转，反而加剧。前三季度，公司营收同比增长35.8%至3.08亿元，看似增长强劲，但归母净利润的亏损额却扩大至4291万元，同比降幅高达197.84%。
主要财务数据：天玑科技2024年度报告
“增收不增利”的背后，是盈利能力的系统性坍塌。销售净利率已跌至-13.93%，综合毛利率也从2021年的32%一路下滑至18%以下。这揭示了一个残酷的现实：公司可能正陷入以亏损价格争夺项目的恶性循环，只为维持营收规模和现金流周转。
现金流同样吃紧：2025年前三季度公司经营活动净流出1.14亿元，投资活动净流出3.6亿元，而账面货币资金仅余1.37亿元，一年内到期的有息负债已达2.1亿元，缺口0.73亿元，现金流紧绷的警报已然拉响。
更让投资人担忧的是，天玑科技的核心竞争力——“招投标能力”正在瓦解。天眼查数据显示，2024年公司合计中标20个项目，金额3.7亿元；但2025年至今仅中标7个项目，金额不足9000万元，同比下滑76%。
没有“护城河”的系统集成商
冰冻三尺，非一日之寒。天玑科技今日的困境，深植于其多年未变的商业模式之中。据公开信息，天玑科技起家于2001年，初期主营IBM小型机维保服务；吃到了金融、电信高端硬件维保的第一波红利；2011年创业板上市，募集资金4.2亿元，投向“IT基础设施服务国产化”；上市后将业务线延伸至IT集成、智慧园区、智慧政务，但十三年过去，收入结构仍以“项目合同”为主，未见标准化产品放量。
与之对比，同期起家的东华软件、华胜天成早已通过收购切入医疗SaaS、云计算等标准化产品赛道，毛利率稳定在30%以上，而天玑的毛利率由2021年的21.9%降至2024年的18.3%，
更为致命的是，研发投入方面，公司研发费用占营收比从2015年的9.8%一路下滑至2024年的4.3%，而资本化比例高达62%，显著高于行业平均18%，显示利润对研发会计政策依赖较大。缺少高毛利产品、研发强度不足，使公司始终未能摆脱“做一单、收一笔”的老路。
股权高质押、债务高悬 未来选择不多
业绩持续亏损之下，苏氏父子只能不断质押股权“续命”。股权质押方面，截至12月20日，苏博及其一致行动人累计质押股份1.08亿股，占其持股的73.4%，占公司总股本的34.5%，质押目的为个人融资及补充流动资金，对应融资余额约4.7亿元。
更大的压力还在后面，天玑科技曾以“智慧城市产业基金”名义引入上海虹口国资旗下虹引基金，定增融资3亿元，认购价15.38元/股，锁定三年，2025年8月解禁。按照12月30日的最新股价12.06元/股，账面浮亏21.59%。高比例质押叠加即将解禁的国资浮亏，使苏氏家族面临流动性与声誉的双重压力。
天玑科技的跌宕历程，为所有严重依赖单一模式（特别是政府与大型企业项目）的上市公司，敲响了一记沉重的警钟。它清晰地展示了一条风险传导链：商业模式缺陷导致业绩承压，业绩压力可能诱发经营违规，违法行为引发法律诉讼与监管关注，进而导致客户流失与融资困难，最终使公司陷入生存危机。
当前，监管环境正在全面收紧。从国家层面关于规范招标投标主体行为的政策，到财政部推动的政府采购“穿透式”监管，都表明过去那些游走于灰色地带的“关系型”业务模式将难以为继。
对于天玑科技而言，未来路径的选择已然不多：或是引入强力战略投资者进行彻底的业务重组与转型；或是在司法判决后，面对市场份额萎缩与资金链的终极考验，乃至被逐出市场。
针对单位串标、经营业绩，内控管理等相关问题，发现网向天玑科技发送调研求证函，截至发稿前，天玑科技就相关问题未给予合理解释。
（财经研究员：罗雪峰 周子章）
