狄耐克IPO:研发费率低vs应收账款高,子公司或成“绊脚石”

2020-07-31 09:57 | 发现网

  近期,狄耐克于深圳证券交易所披露了IPO文件,这是其第二次冲击IPO,但是其近几年研发费用率低、应收账款急剧增加、其下属子公司和参股公司近期净利润为负等问题,仍需引起重视。

 

 2020年6月28日,厦门狄耐克智能科技股份有限公司(以下简称“狄耐克”)披露IPO招股说明书,拟登陆深交所创业板。预计公开发行股票数量3000万股,占发行后总股本的25%,由国信证券保荐。拟募集资金6.85亿元,主要用于研发中心升级建设、营销及服务网络扩建、补充流动资金、制造中心升级与产能扩建等项目。

  

  从招股书中披露的信息来看,成立于2005年的狄耐克处于国内楼宇对讲行业的领先地位。狄耐克主营楼宇对讲、智能家居等智慧社区安防智能化设备的研发设计、生产制造和销售,目前已经形成以楼宇对讲产品和智能家居产品为主的产品结构,同时开发了智能停车、新风系统、智能锁、行业对讲等多系列的智能化产品。

  

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  发现网记者在梳理招股书时发现,狄耐克存在研发费用率低,应收账款增加,其下属子公司和参股公司近期净利润为负等问题。针对上述问题,发现网向狄耐克发送采访函请求解释,然而截至发稿,狄耐克并未给出合理解释。


研发费用率明显低于同行

     

  作为一家高新技术企业,狄耐克也十分重视技术研发工作,但是近些年公司的研发情况不容乐观。

  

  2017-2020年一季度,狄耐克公司的研发费用分别为2643.72万元、 2155.78万元、2299.71万元和533.21万元,研发费用率分别为 6.94%、4.72%、3.74%和 5.36%。2017-2019年,公司的研发支出相对稳定,随着收入的增长,其研发费用率却处在下滑的趋势,且研发费用率明显低于同行业其他公司。


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  来源:招股书


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  来源:招股书

  

  另外我们发现,狄耐克研发费用超80%支付研发人员职工薪酬,用于研发直接投入的费用仅在10%左右。


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  来源:招股书

  

  此外,狄耐克研发费用率逐年降低,可能也与其近年来的研发成果锐减有关。招股书中表明,狄耐克目前拥有26项已授权发明专利,86项软件著作权。但近两年研发成果锐减,新增专利项目大不如前。专利申请2016年16项,2017年16项,2018年12项,2019年仅有1项,2020年一季度仅有5项。

  

  值得注意的是,狄耐克还存在研发人员平均学历水平不高的问题。截至2020年3月末,公司有专职研发人员142人,研发员工占员工总数的比例为15.97%,其中,本科及以上学历的研发人员88人,本科以下学历的研发人员54人。有专业人士表示,研发人员的学历平均水平不高,也是导致近年来狄耐克研发成果锐减的原因之一。

  

  应收账款增加,大都来源于下游房地产企业

  

  2017-2020年一季度,狄耐克的应收账款期末余额分别为1.69亿元、2.45亿元、3.35亿元、3.06亿元,应收账款期末余额占当期营业收入的比例逐年增加,分别为44.43%、53.76%、54.52%、76.91%。

  

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  来源:招股书

  

  狄耐克的主要客户为下游房地产商及指定工程商,故而其营业收入和应收账款的主要来源也是房地产商及指定工程商。

  

  2017-2020年一季度房地产商及指定工程商带来的收入分别为1.33亿元、1.80亿元、2.63亿元、0.54亿元,占营业收入的比例分别为34.97%、39.41%、42.68%、54.05%;与之相对应的来源于房地产商及指定工程商的应收账款分别为0.97亿元、1.47亿元、2.21亿元、2.06亿元,占总应收账款的比例分别为57.35%、59.63%、65.96%、67.25%。


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  来源:招股书


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  来源:招股书

  

  对此,狄耐克招股书中解释到,由于房地产商客户的采购规模较大且与公司长期合作,议价能力较强,公司给予较少比例预付款的销售结算方式,同时根据客户项目整体验收进度来进行结算,结算周期较长,故而会在年底产生较多应收账款余额,且应收账款增速随着房地产商客户销售占比的上升而增加。

  

  公司主营的楼宇对讲机、智能家居等产品均与下游房地产行业的发展息息相关,但近期房地产行业不景气,再加上疫情冲击,狄耐克仍面临着较大的坏账风险。

  

  子公司和参股公司净利润均亏损

  

  截至招股说明书签署日,公司有4家子公司和2家参股公司。报告期内,公司2家全资子公司和2家参股公司注销,对外转让了2家参股公司的股权。

  

  目前尚存续的子公司近期的经营状况不佳,净利润均为负值。其控股的4家全资子公司智能交通、物联智慧、环境智能、汇源商业机器,在2020年第一季度的净利润分别为-15.06万元、-51.34万元、-79.43万元、-4.16万元。

  

  而两家参股公司近期的经营业绩同样令人担忧。鹰慧物联网科技(上海)2020年一季度的净利润为-19.00万元,中传(厦门)物联网2020年一季度的净利润为-27.50万元。

  

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  数据来源:招股书 制表:发现网

  

  业内人士表明,狄耐克子公司和参股公司近期经营业绩不佳,净利润亏损的状态增加了企业的不稳定性,很可能在未来拖垮狄耐克,成为狄耐克IPO路上的“绊脚石”。

  

  另有业内人士分析称,狄耐克虽然已处在国内楼宇行业领先地位,但若是无法及时解决研发费用率低、应收账款高、子公司和参股公司业绩不佳等根本问题,即使狄耐克成功上市,募集到资金,仍然会面临着经营上的风险。

  

  (发现网记者 罗雪峰 实习记者 王苗苗)


责任编辑:王苗苗
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