11月23日，宁波天益医疗器械股份有限公司在创业板申请上市，截至发稿日仍未上会。业内人士认为此次申报反映出诸多实质性问题。
公开资料显示，主营业务为血液净化及病房护理领域医用高分子耗材等医疗器械的研发、生产与销售的宁波天益医疗器械股份有限公司（以下简称“天益医疗”）于2020年11月23日在创业板申报上市。
据了解，天益医疗此次拟发行1473.68万股，占发行后总股本的比例不低于25%，由国泰君安证券保荐。本次申报预计募资5.91亿元，主要用于年产4000万套血液净化器材建设项目、年产1000万套无菌加湿吸氧装置建设项目、综合研发中心建设项目以及补充流动资金。
不过招股书也反映出了天益医疗目前仍存在的一些问题，诸如高于同行负债以及公司业绩波动所带来的风险。这些问题或将使得天益医疗的A股之路并不平坦。针对以上问题。发现网向天益医疗公开邮箱发送采访函请求解释，然而截至发稿，天益医疗并未给出合理解释。
公司“差钱”实控人仍“提现”近6千万
据公开资料显示，天益医疗主营血液净化及病房护理领域医用高分子耗材等医疗器械的研发、生产与销售，属于医疗界高新技术企业。
然而，面对市场的激烈竞争，天益医疗的业绩出现了不同程度的波动。
据招股书中披露，2017-2020年上半年，天益医疗的归母净利润分别为5424.79万元、6320.38万元、4457.79万元、6200.43万元。由上述数据可以看到，天益医疗近几年的归母净利润波动较大，2019年较2018年下降了1862.59万元。
不仅如此，发现网还注意到，天益医疗的资产负债率不容乐观。
从2017年到2020年上半年，天益医疗的资产负债率分别为30.56%、25.10%、37.40%、40.53%，高于同行业内可比公司平均值的13.49%、28.30%、31.53%、30.12%。
图片来源：招股书
近年来，天益医资产负债率从整体上，高出了将近30%之多。与此同时，天益医疗公司流动比率和速动比率也同样低于同行。
招股书中显示，从2017年到2020年上半年天益医疗流动比率分别为1.20倍、1.54倍、1.15倍、1.24倍，低于同行业平均值3.98倍、1.79倍、1.86倍、1.85倍；并且，公司速动比率分别为0.89倍、1.16倍、0.87倍、1.05倍，低于科比同行业平均值3.13倍、1.36倍、1.47倍、1.39倍。
图片来源：招股书
然而就在资产负债率较高的同时，天益医疗却在进行大额现金分红。
2019年度，天益医疗进行了6300万元的现金分红，而天益医疗2019年归母净利润为6320.38万元。也就是说，2019年天益医疗将绝大部分归母净利润进行了现金分红。
据招股书披露，天益医疗的实际控制人为吴志敏、吴斌父子。张文宇系吴志敏外甥，是公司实际控制人的一致行动人。本次发行前，吴志敏、吴斌合计持有天益医疗90.47%的股权，控制了91.83%的股权。
经计算可以得知，吴氏父子所持有90.47%股权，总可分红高达5699.61万元。在公司“差钱”的同时匆忙“提现”，这一操作着实让人摸不着头脑。
研发投入虽高，但研发人员学历偏低
众所周知，企业硬实力依靠产品核心竞争力。位于医疗行业的天益医疗当然亦是如此，但目前天益医疗的研发环节可能存在疑点——研发投入和研发人员硬实力可能不划“等号”。
据招股书披露，2017-2020上半年，天益医疗的研发费用分别为914.27万元、898.10万元、1607.24万元和937.79万元，研发费用率情况分别为3.81%、3.48%、5.08%、4.68%，而同行业上市公司研发费用率分别为3.97%、4.35%、4.50%、4.18%，由此可见，天益医疗的研发费用率相较于同行还是处于较高水平。
来源：招股书
对此，天益医疗在招股书中表示，2017-2018年，公司研发费用结构基本保持稳定，职工薪酬占研发费用比例在80%以上。2019年，研发费用较上年增加709.14万元，主要原因系外协服务费较2018年增加所致。
然而，研发人员学历水平较低，是否能够支撑如此专业的医疗研发项目呢？
据招股书披露，截止到2020年6月30日，天益医疗研发人员共有111人，占公司总人数的10.18%。
图片来源：招股书
而在公司员工学历构成中，有84.86%的员工为大专以下文化水平，本科及本科以上学历员工仅占总人数的6.15%。
图片来源：天益医疗官方网站
也就是说，天益医疗有较多的研发人员的学历本科及以下，公司员工学历整体处在较低水平。
有专业人士表示，公司研发人员学历水平较低，但是公司研发费用中，研发人员的薪酬占研发费用比例在80%以上，公司投入大量资本在研发人员之中。拥有较高的研发支出的天益医疗，其研发人员的学历恐难以支撑其创新研发的脚步。学历不足的研发人员很可能表示公司的研发能力不足，使得公司在激烈的市场竞争中处在劣势。
（发现网记者：罗雪峰 实习记者：王浩宇）
