近期，久祺股份有限公司（以下简称“久祺股份”）向深交所创业板提交的上市申请已获受理，并拟于2021年1月7日上会。
来源：深交所
招股书显示，本次IPO久祺股份拟发行股票不超过4856.00万股，占发行后总股本的比例不低于25%，拟募集资金5.02亿元，其中2.54亿元用于年产100万辆成人自行车项目，1.04亿元用于研发设计中心项目，4397.98万元用于供应链体系升级项目，1.00亿元用于补充流动资金。
发现网注意到，自2020年下半年起，久祺股份分别于2020年7月31日、2020年11月5日、2020年11月26日和2020年12月2日向创业板报送了四版招股书。如此频繁地进行IPO冲击，可见久祺股份想要做强做大的决心。
然而，通过梳理招股书记者发现，久祺股份目前仍存在外销占比过于严重、研发费用率远低于行业均值等问题。针对上述问题，发现网已向久祺股份公开邮箱发送采访函请求阐释，截至发稿，久祺股份并未作出回复。
超九成收入来自境外，外销风险只增不减
据公开资料显示，久祺股份主要从事自行车整车及其零部件和相关衍生产品的设计、研发、生产和销售。经过二十余年的发展，久祺股份逐渐成为国内主要的自行车产品出口商之一，产品远销全球五大洲80多个主要国家和地区，致力于将自行车产品的“中国制造”遍布世界各地，为全球客户“一站式”提供全尺寸、多系列的自行车及相关产品。
招股书显示，久祺股份近年来的业绩增长态势较为良好，2017-2020年上半年久祺股份的营业收入分别为17.56亿元、18.20亿元、17.95亿元和8.14亿元，2018和2019年营业收入的同比增长率分别为3.70%和-1.38%；同期分别实现归母净利润3254.59万元、5162.19万元、1.02亿元和6017.60万元，2018和2019年归母净利润的同比增长率分别为58.61%和97.57%。
来源：同花顺iFinD数据库
在这份亮眼的业绩背后，记者发现，近年来久祺股份来源于境外的收入占其营业收入的比例超九成。
据招股书披露，2017-2020年上半年久祺股份的主营业务收入分别为17.55亿元、18.20亿元、17.93亿元和8.13亿元，其中来自境外的主营业务收入分别为16.88亿元、17.82亿元、17.66亿元和7.91亿元，占同期主营业务收入的比例分别为96.17%、97.90%、98.50%和97.28%，占比较高。
来源：招股书
此外，由于久祺股份以境外销售为主，并主要以美元进行结算，难免存在汇率波动风险。据招股书披露，2017-2020年上半年久祺股份的汇兑损益分别为831.74万元、-325.13万元、-584.55万元和-409.16万元。
对此，久祺股份在招股书中表示，公司外销占比较高，且在未来对海外市场的依存度依然较高。如果国际宏观经济和市场环境出现大幅波动，将对公司的生产经营产生不利影响，或进而导致公司业绩下滑。
研发费用率远低于行业平均水平
除对境外收入过度依赖外，发现网还注意到久祺股份存在研发费用率远低于行业平均水平的问题。
招股书显示，2017-2020年上半年，久祺股份的研发费用分别为725.95万元、1100.31万元、1193.33万元和549.00万元，占当期营业收入的比例分别为0.41%、0.60%、0.66%和0.67%。
来源：招股书
发现网注意到，材料投入和职工薪酬占据了久祺股份研发费用的大部分，占各期研发费用金额的比例分别为93.36%、93.48%、91.19%和90.09%。
来源：招股书
值得一提的是，久祺股份研发人员职工薪酬逐年增加，2017年研发人员的职工薪酬为211.84万元，2018年研发人员的职工薪酬较2017年增加405.44万元，2019年较2018年增加153.74万元。
尽管研发人员的职工薪酬逐年上涨，但仍旧难以掩盖久祺股份的研发费用率远不及同行的现状。
来源：招股书
对此，久祺股份在招股书中解释称，公司研发费用率低于同行业上市公司的平均水平，主要系中路股份的研发费用率高于上述同行业公司所致；同时，公司采取外包生产直接采购的业务模式，研发所需的直接材料和研发设备投入相对较少，因此，研发费用率低于同行业上市公司。
此外，久祺股份还表示，若公司的研发设计能力不能持续提升，可能导致产品不能适应市场需求，销售和市场占有率下降的风险，从而对公司的经营成果及未来发展战略造成不利影响。
（发现网记者：罗雪峰 实习记者：王苗苗）
