一纸千万罚单，揭开了一家高新企业从“碳化硅明星”坠入“ST阵营”的尴尬真相。近期，浙江东尼电子股份有限公司（证券简称：ST东尼，代码：603595.SH）公告称，于2025年11月12日正式收到了中国证监会浙江监管局下发的《行政处罚决定书》。
（行政处罚决定书公告截图：东尼电子官网）
这家曾经的合金线材龙头企业，因涉及重大合同披露不及时及财务报告虚假记载等多项违法违规行为，与公司多名高管一同领下1570万元的罚单。
作为国内较早布局碳化硅半导体材料的企业之一，东尼电子一度被市场寄予厚望，而其如今的处境凸显出新兴科技企业在转型过程中的内部控制与合规挑战。
千万罚单背后6.75亿元合同违约隐瞒半年
在经过数月调查后，浙江证监局向东尼电子及六名相关责任人正式开出罚单。公司被给予警告，并处以700万元罚款；时任董事长沈新芳、总经理沈晓宇等六名高管被警告并合计罚款870万元。沈新芳作为直接负责的主管人员，被处以350万元个人罚款，这也是本次处罚中对个人的最高金额。这张总额高达1570万元的罚单，揭开了这家上市公司光鲜外表下的暗流涌动。
迟来的千万级罚单背后是，东尼电子一份6.75亿元重大合同违约隐瞒半年。2023年1月9日，东尼电子控股子公司湖州东尼半导体科技有限公司与广东天域半导体股份有限公司签订了一份金额高达6.75亿元的采购合同，占公司最近一期经审计主营业务收入的51.84%。
这份看似普通的商业合约，却成了东尼电子信披违法的起点。在签订合同的第二天，公司迅速对这一重大利好进行了公告。
根据双方约定，东尼半导体将于2023年5月至12月期间，按月向广东天域交付13.5万片6英寸碳化硅衬底。然而，在实际履行过程中，情况急转直下。自2023年5月起，每月交付数量均未达到计划标准。截至2023年10月末，整体合同完成进度仅为6.74%，此时公司已可明确预见到合同无法按期完成。
面对这一可能影响投资者决策的重大风险变化，ST东尼却选择了沉默。直到2024年1月6日，公司才首次披露《关于合同进展的风险提示公告》对外披露合同履行异常，信息披露滞后超过半年，违反《上市公司信息披露管理办法》第二十二条“重大合同进展出现重大变化，应当自起算日起两个交易日内披露”之规定，严重侵害了投资者的知情权。
财务造假：虚增利润超亿元，最高占比超七成
如果说合同披露不及时还只是程序瑕疵，那么《行政处罚决定书》详细披露的东尼电子财务造假手段，则触及了资本市场诚信底线。
监管查明，2022年至2023年期间，东尼半导体主要通过三种方式虚增利润。首先是将研发失败的不良品转化为库存资产。东尼半导体在履行与广东天域签订的相关合同过程中，将应确认为研发费用的碳化硅衬底项目不良晶体确认为存货，累计少确认研发费用5681.49万元，虚增利润总额5681.49万元。
其次是通过关联方代垫资金不入账。由关联方湖州东尼实业集团有限公司代垫资金采购原材料但未入账，导致少确认研发费用和营业成本，合计虚增利润总额2745.54万元。这种做法不仅掩盖了真实的成本结构，还规避了关联交易的审议程序。
最后是未充分计提存货跌价准备。2022年至2023年上半年，公司累计少确认资产减值损失2678.34万元。综合以上手段，公司2022年年度报告、2023年半年度报告利润总额分别虚增3877.59万元、7227.79万元，合计虚增利润总额1.11亿元，分别占当期披露金额绝对值的38.63%、70.95%，虚构利润比例之高令人震惊。
值得关注的是，财务造假期间，该公司股价出现暴涨，从2022年4月底部启动，当时股价为22元/股左右，公司股价高峰在2023年1月，股价超80元/股，期间股价涨幅近三倍。与此同时，东尼电子四位高管抛出集体减持计划：副总经理丁勇、李峰，董秘罗斌斌，财务总监钟伟琴，拟6个月内各自减持不超过持股25%。虽然，后续相关计划未实施，但在公司因“重大合同”利好消息刺激股价暴涨超过260%的背景下，抛出此类集体行动计划本身就向市场传递了复杂的信号。
连锁反应：ST戴帽与经营困局
伴随行政处罚决定书的下达，东尼电子股票已于2025年10月31日起被实施其他风险警示，A股简称变更为ST东尼。虽然公司表示此次处罚未触及重大违法强制退市情形，但ST标志无疑已成为公司形象的沉重负担。
经营业绩方面，东尼电子近年来表现持续承压。根据公司最新财报，2025年前三季度，东尼电子实现营业收入14.57亿元，同比增长1.5%；但归母净利润亏损1460.51万元，扣除非经常性损益后的净利润亏损2767.06万元。
（主要财务数据截图：东尼电子2025年第三季度报告）
回溯过往，自2023年以来，东尼电子主营业务一直处于亏损状态。2023年和2024年，公司分别实现营业收入18.36亿元、19.81亿元，净利润-6.07亿元、1151.79万元，扣非净利润连续两年为负值，分别亏损6.3亿元、8501.81万元。
财务风险亦不容忽视。截至2025年三季度，公司资产负债率达65.55%，虽较去年同期的68.77%有所下降，但仍显著高于行业平均的44.84%，显示出公司面临的偿债压力相对较大。更值得警惕的是，公司控股股东沈新芳、沈晓宇持有的公司股份累计质押数量占其合计持股数量的79.35%，占公司总股本的38.80%，高比例股权质押犹如悬在公司头顶的达摩克利斯之剑。
（公司股东持股情况截图：东尼电子2025年第三季度报告）
碳化硅仍是新能源车与高压电网的刚需材料，但资本盛宴过后，只有成本曲线和现金流是真实的。6.75亿元合同曾让ST东尼短暂享受三倍估值溢价，也最终成为刺破泡沫的那根针。东尼电子案例揭示了当前资本市场中的一个严峻问题：部分上市公司在面对业务困境时，倾向于选择掩饰而非坦诚沟通。在全面实行股票发行注册制的大背景下，信息披露为核心监管理念，东尼电子的做法显然与此背道而驰。上海证券交易所就此发出纪律处分决定书，明确指出东尼电子及有关责任人被予以公开谴责。这不仅是对单一公司的惩戒，更是对整个市场的警示。对于正处于转型升级关键期的中国高科技企业而言，合规经营与技术创新同样重要，唯有坚守诚信底线，才能在市场竞争中行稳致远。
针对监管罚单、业绩、股权质押以及后续经营相关问题发现网向东尼电子发送调研求证函，截至发稿前，东尼电子未就相关问题给予合理解释。
（财经研究员：罗雪峰 周子章）
