业绩回暖叠加市场风险偏好降低，债券基金的配置价值受到更多机构关注，认购更加积极。进入8月份以来，债券基金密集公告提前结束募集。一些正在开放期的债券型基金，也纷纷提前结束开放。而为防止规模过大摊薄老持有人收益，多只债券基金近期已“闭门谢客”。

　　公募人士预计，货币政策将稳中略偏松，整体利率体系仍然有望维持低位甚至再创新低。整体而言债基下半年利多因素占上风，表现值得期待。

　　8月以来11只债基提前结募

　　占比超6成

　　本月以来，多只债基提前结束募集。据统计，自8月1日至8月11日，共计18只新发基金（A、C份额合并统计）提前结束募集，其中11只为债券基金，占比逾6成。对比来看，整个7月份有43只基金提前结束募集，其中仅9只为债券基金。

　　仅8月10日一天，就有中欧稳利60天滚动持有、渤海汇金兴荣一年定开债、恒生前海恒祥纯债三只债券基金公告提前结束募集。中欧基金当日发布公告，8月10日开始发行的中欧稳利60天滚动持有短债一日售罄，原定4天的募集期提前结束。恒生前海恒祥纯债原定募集期长达三个月，事实上仅发售8天便结束募集。8月9日，宝盈基金公告称，旗下宝盈中债1-3年国开行债券指数基金于6月1日开始募集，原定募集截止日为8月31日，大幅提前至8月9日募集结束。

　　华南一位公募固收部人士表示，近期债券类产品快速发行成立，与债券市场行情回暖有一定关系。数据显示，8月2日10年期国债收益率一度跌破2.8%。如果从7月7日国常会提及“降准”算起，10年期国债收益率在不到一个月的时间下行约30BP，走出一波牛市。

　　8月首周债券市场上涨气势如虹，债市收益率继续下行。资金面较为宽松，R007维持在2.0%附近成交。国开债、国债各期限均下行，同业存单收益率续创年内新低，信用债收益继续下行，信用利差继续低位压缩，国开债期限利差10y-1y仍处于中偏高位置，期限利差仍有压缩空间。

　　也有业内人士认为，债券基金发行期限缩短，或与市场的风险偏好降低有关。深圳一位公募人士表示，当前经济基本面发展态势平稳，政策稳中偏宽松,短期内整体利好债市，但不直接推动债券基金快速发行。7月央行超预期降准，流动性易松难紧，助力债市走高，但债基并没有显著受到市场追捧。“7月下旬以来权益市场振荡下行，资金的风险偏好降低，在此背景下机构倾向于配置固收类产品，认购债券基金的积极性更高。”他说道，数据也显示，8月以来启动发行的权益基金反响平平，就连市场寄予热销预期的双创ETF联接基金首募当天也无一只提前结束募集。

　　除新基金外，老的债券基金也颇受追捧，以至于多只债券基金暂停大额申购。8月以来暂停申购与大额申购的基金中，债券基金占比超6成。例如，8月11日起，国寿安保1-3年国开债将暂停100万元以上的大额申购，银华丰华三个月定开债即将于8月13日起暂停申购。

　　此外，日前一些正在开放期的债券型基金，也纷纷宣布提前结束开放。如8月10日，金鹰基金公告，旗下金鹰添益3个月定开债原定开放期为8月9日（含该日）至8月13日（含该日）。为更好的保护持有人利益，做好投资管理和风险控制工作，公司决定于8月10日提前结束本基金的申购业务。

　　债市仍有上涨空间

　　需警惕超预期事件带来的回调

　　债市下半年以来整体走强，中长期纯债基金指数7月上涨0.79%，为自去年4月以来表现最好的月份。通胀前景与经济超预期走强致使政策急转弯是抑制债市上扬的主要因素。

　　伴随着债市走强，债券基金业绩短期快速回暖。截至8月10日，7月以来10只(A、C份额合并计算)债券基金收益率超10%，近60只基金收益率超5%。期间表现最好的是华商丰利增强定开A，一个多月收益率达16.68%，而上半年该基金的涨幅也不过15.61%。其次是宝盈融源可转债A，下半年以来收益率达16.58%，年内收益成功转正。

　　拉长至年内业绩来看，表现最好的依然是华商丰利增强定开A，年初以来收益率达34.89%，其次是华商信用增强A，收益率达31.52%。此外，还有民生加银转债优选A、广发可转债A、前海开源可转债、华宝可转债A、浙商丰利增强等5只基金年内收益率均超20%。

　　经历短期快速回暖后，未来债市未来投资价值如何？诺安基金表示，当前市场来看，受资金面实际宽松影响，短端利差压缩较窄，市场利率实际上已经低于OMO7天回购利率2.2%及MLF利率2.95%。基本面方面，当前国内经济运行较为稳定，但市场预期出口及地产投资未来将面临下行压力，制造业投资整体偏强，基建投资年内难有超预期表现，消费整体复苏稳定，因此预期转向悲观，支撑债市走强。流动性方面，全球仍处于宽松格局，国内央行表态来看预计仍有降准置换MLF的操作及定向降息的可能，债市仍有上涨空间。

　　英大基金认为，利率债方面，7月政治局会议对经济下行压力和积极财政政策的关注度提升。洪涝灾害叠加疫情扰动，对经济运行确实造成负面影响，货币政策短期内收紧概率有限，关注基建托底效应在下半年的表现。债市收益率近期下行幅度较大，倘若基建成功托底经济，叠加社融增速回升，债市或在年内剩余时间处于“先多后空”的状态。

　　信用债方面，信用债市场情绪较高，欠配压力对短端产品仍形成一定的支撑，但地产及城投行业政策趋严对市场发行和风险表现影响很大，市场结构性失衡短期内仍继续。本周有1707亿信用债到期，后续需继续关注恒大等主体的舆情发酵对市场的影响。

　　金鹰基金称，降准落地后，债市环境乐观为主，但需警惕后续超预期事件带来的回调。转债方面，本周转债价格和估值继续抬升，配置风险在加大，应重视个券估值与业绩的匹配性。信用方面，上周各期限各信用级别品种收益率全面下行，其中3M短期票据收益率下行幅度最大，下半年信用风险仍存，建议在信用下沉方面保持谨慎。