近期，光伏行业“第一股”亿晶光电科技股份有限公司（以下简称：亿晶光电，600537.SH）披露2025年业绩预告，预计全年亏损4.5亿元至6亿元，且期末净资产可能为负。公司同时提示，若经审计后净资产确为负值，其股票可能被实施退市风险警示。在行业整体下行、产能面临停摆的困境下，公司能否扭亏为盈尚不确定，持续经营能力存在重大疑问。
除了业绩亏损，亿晶光电截至前三季度资产负债率高达95.24%。此外，2025年共涉及58起诉讼案件，涉及金额超过2亿元。更为棘手的是，因全椒县光伏项目停滞，面临合作方追讨1.4亿元出资款。由于亿晶光电目前为无实控人状态，这可能直接影响其融资能力。
针对上述情况，发现网向亿晶光电发送调研求证函，但截至发稿前，亿晶光电并未给出合理解释。
持续亏损且净资产为负，面临退市风险
亿晶光电又经历一年亏损。1月14日，亿晶光电发布2025年年度业绩预亏公告，预计全年归属于母公司所有者的净利润为-45000万元至-60000万元，扣除非经常性损益后的净利润为-44750万元至-59750万元。同时，公司期末净资产预计为-6800万元至-13000万元。
对于预亏的主要原因，亿晶光电称，2025年国内光伏行业进入转型重塑阶段，尽管行业“反内卷”治理取得积极成效，产业链价格逐步筑底回升，但受前期阶段性结构性产能错配的惯性影响，供需失衡持续，行业整体疲软，整体盈利能力未得到修复。
其次，亿晶光电太阳能电池组件产品价格下跌直接影响到重点基地电池产能利用水平。亿晶光电称，公司旗下共有3GW PERC电池产能、7.5GW TOPCon电池产能以及9.5GW组件产能，2025年常州基地3GW PERC电池产能与滁州基地7.5GW TOPCon电池产能已全面停产，同时9.5GW组件产能的利用率仅为35%，显著低于行业平均水平。当前，亿晶光电整体产能面临进一步停摆的风险。
基于谨慎性原则，公司对存货、固定资产等进行减值测试，并计提相应的资产减值准备，对2025年业绩造成较大影响。
财报显示，亿晶光电近年业绩呈现“过山车”式起伏。公司在连续三年亏损后，于2022年实现业绩反转，营收从长期徘徊的约40亿元跃升至98.76亿元，净利润达1.27亿元，创下近年业绩高点。然而仅两年后，受行业转型调整与太阳能电池组件产品价格下行等因素影响，2024年营收骤降至34.78亿元，净利润出现20.9亿元的大幅亏损。
（图源：wind）
2025年，亿晶光电持续亏损，在此情况下，亿晶光电的净资产由正转负，存在退市风险。1月14日，亿晶光电发布关于股票可能被实施退市风险警示的风险提示公告，由于预计2025年度期末净资产-6800万元到-13000万元，公司股票在2025年年度报告披露后可能被实施退市风险警示（在公司股票简称前冠以“*ST”字样）。
（图源：亿晶光电公告）
涉及诉讼案件额超2亿，被追讨1.4亿元出资款
业绩持续亏损的情况下，亿晶光电在公告中表示，公司预计受2025年度预亏影响，公司资产负债率将大幅攀升，面临较大的短期偿债压力及流动性风险。
截至2025年前三季度，亿晶光电的资产负债率高达95.24%，负债超过50亿元。其中流动负债为23.36亿元，非流动负债27.28亿元。
公司涉及的诉讼案件也在持续增加，加剧了财务负担。2025年亿晶光电多次披露公司及子公司诉讼、仲裁情况，截至1月14日公告，2025年披露的诉讼、仲裁案件共计58件，涉及金额合计约22756.07万元。其中公司及下属子公司作为原告的案件共16件，涉及金额约4787.76万元，公司及下属子公司作为被告的案件共42件，涉及金额约17968.31万元。
其中令亿晶光电棘手的为被地方政府追讨1.4亿元出资款。此前亿晶光电全椒县光伏项目的停滞，直接触发了合作方全椒县经济开发区管理委员会的追债行动。
据悉，2022年亿晶光电计划在安徽滁州全椒县投建年产10GW光伏电池、切片及组件的一体化项目，总投资103亿元。然而项目的进展并不顺利，由于光伏行业近几年出现阶段性结构型产能错配，行情疲软，全行业产能开工率持续下滑，截至2025年底，此项目仅完成一期7.5GW TOPCon电池产能的落地，后续电池、切片及组件项目均未建设。同时，受行业和市场影响，滁州基地于2024年10月开始陆续停产。
鉴于以上，全椒县经济开发区管理会认为亿晶光电未能全面履行前期相关协议的约定，导致项目无法按期推进，前期协议无法履行，因而向亿晶光电发出听证通知，拟解除投资协议及补充协议、追回1.4亿元出资款、不再履行后期出资义务，并追究亿晶光电偿还代建费用、租金及资金占用成本等违约责任。
亿晶光电押注的TOPCon技术在项目投建时未完全成熟，后续市场变化加剧了产能闲置。且项目仅完成一期部分产能落地，未按协议约定推进后续建设，构成违约。截至2025年末，全椒县管委会已发出《听证通知书》，亿晶光电提出听证申请，听证程序尚未开展，结果存在不确定性。
除了1.4亿元出资款尚未解决，亿晶光电的无控股股东及无实际控制人状态也会影响到信用状况及融资能力。
2025年，原控股股东唯之能源因对外担保违约，涉及多起诉讼，担保债务违约本金合计约58.03亿元，债权人申请司法拍卖其持有的亿晶光电股权以清偿债务，唯之能源所持亿晶光电全部股票被司法拍卖。
经历两次拍卖后，唯之能源不再持有公司股份，亿晶光电至今处于无控股股东和实际控制人的状态，这不仅导致公司决策效率受到影响，股权结构存在不确定性，对公司治理及经营稳定性产生潜在影响，信用状况及融资能力也会受到冲击。
（财经研究员：罗雪峰 高染）
