2025年上半年，我国消费金融行业在竞争加剧、利率下行与资产质量承压的多重挑战下加速洗牌，头部机构的战略调整与合规建设尤为引人关注。马上消费金融作为持牌头部机构，近期通过发行10亿元低利率金融债券（票面利率1.88%）积极“补血”，展现出自救决心。
业绩方面，马上消费金融年报数据显示，2024年马上消费金融全年营业收入151.49亿元，同比下降4.09%，出现了营收下滑态势。资产规模也从上年的712.8亿元降至655.6亿元，同比下降8.03%。尽管净利润逆势增长15.10%至22.81亿元，位居同业第三，但2024年马上消费金融信用减值损失从60亿元骤降至38.6亿元，同比减少35.9%，可见盈利增长背后存在一定“水分”。
不仅如此，马上消费金融在贷后催收与风险管理方面仍存在外包团队暴力催收、违规收集客户信息等乱象，亟待加强合规机制建设，进而走出一条差异化的“开放平台+自营获客+合规经营”发展之路。
针对经营业绩、代理催收，投诉等相关情况，发现网向马上消费发送调研求证函，截至发稿前，马上消费未就上述问题给予合理解释。
规模困局 缩表背后的战略迷茫
5月28日，中国货币网披露了马上消费金融已发行2025年金融债券（第二期），实际发行总额为人民币10亿元，票面利率为1.88%。尽管新发债券利率低至1.88%，但其整体融资成本仍显著高于银行系消金公司。2024年同业存单发行数据显示，招联消金平均利率2.05%，而马上消金达2.89%，凸显马上消费金融资金成本劣势。
资金成本处于劣势的背后，马上消费金融的业绩出现下滑。数据显示，2024年马上消费金融全年营业收入151.49亿元，同比下降4.09%，净利润22.81亿元，同比增长15.1%。而资产规模则从上年的712.8亿元降至655.6亿元，同比下降8.03%，折射出马上消费金融更为残酷的生存挑战。
对此，马上消费金融报告中解释称，营业收入下滑的主要原因是利息净收入减少，2023年是102亿元，2024年只有约95亿元，营业收入减少后净利润反而大幅增长的主要原因是信用减值损失大幅减少，2023年是60亿元，2024年只有38.6亿元。
值得注意的是，融资成本劣势外，马上消费的场景生态出现断层，缺乏电商平台或支付入口支撑，使其在支付宝“花呗”、微信“分付”的夹击下丧失场景优势。2024年新增贷款中自营渠道占比降至41%，第三方引流成本飙升27%。
在消费金融行业普遍面临资产质量压力的背景下，这种“营收收缩、利润反增”的异常曲线，直指其通过拨备调节释放利润的财务操作。当招联消金、蚂蚁消金持续加大科技投入时，马上消费却将信用成本压降作为利润引擎——这种短期财务技巧正在透支其长期抗风险能力。
暴力催收乱象 31亿代理费堆砌的合规泥潭
真正暴露商业模式硬伤的，是马上消费金融居高不下的代理催收费。数据显示，2024年，马上消费金融的代理催收费突破31.28亿元，2023年支出了28亿元，增长了3亿元。这笔巨额支出背后，是外包催收机构失控的证明。与此同时关键管理人员的薪酬也发生了大幅的增长，2024年为3074万元，2023年为2337万元，涨幅高达31.53%。
截图来源：马上消费金融2024年度报告
这笔巨额支出背后，是外包催收机构失控的证明。比如，威胁轰炸成常态，用户投诉显示，催收方频繁使用“告知村委会”、“联系亲友”等软暴力手段，某用户提供的通话记录显示，其单日被呼叫次数高达47次。
在黑猫投诉平台上，以“马上消金”显示为关键词搜索，结果高达68356条，远超同行招联消金（526条）和蚂蚁消金（900条）。用户投诉内容集中在暴力催收、私自扣款等违规操作。从投诉详情来看，不少用户反映在还款困难与客服协商时遭到拒绝，随后便遭遇催收人员的电话、短信轰炸，甚至被威胁要告知当地村委会、亲朋好友，对用户生活造成极大困扰。还有用户控诉存在私自扣款现象，在不知情的情况下账户资金被划扣，且无明确的费用说明。
这些投诉背后，反映出马上消费金融在贷后管理与客户服务方面存在严重缺陷，对用户权益造成损害，也极大影响了公司品牌形象与市场口碑。
不仅消费者投诉量激增，还出现司法资源遭滥用的情况。有多名借款人反映，在未收到正式法律文书的情况下，银行账户已被马上消费合作方申请冻结，河南某县法院2024年受理该机构批量诉讼案件超千起。
当行业向“科技驱动”转型时，马上消费却深陷“人海催收”的路径依赖。31亿催收成本构筑的，恰是其数字化转型滞后与风控能力短板的遮羞布。
监管趋严 合规挑战下的生存悖论
2024年《消费金融公司管理办法》和《消费金融公司监管评级办法》相继出台，对贷款利率、催收行为、数据安全等提出更高要求。
国家网信办在2025年2月发布的《依法集中查处一批侵害个人信息权益的违法违规APP》通报中，明确指出马上消费金融运营的“安逸花”APP因存在“未提供有效的用户账号注销功能”的问题被责令整改。
公告指出，本次违规APP涉及问题，违反了《中华人民共和国个人信息保护法》《网络数据安全管理条例》《App违法违规收集使用个人信息行为认定方法》等法律法规。事实上，“安逸花”APP早在2021年7月就曾因违规收集个人信息被通报。
这在一定程度上表明，马上消费金融在合规管理上存在漏洞，未能有效落实监管要求，在信息安全与用户权益保护方面存在短板，未来面临的合规整改压力不小。
监管趋严的背景下，也给马上消费金融带来诸多挑战。第一个是监管评级D级机构将面临高管薪酬限制与业务扩张禁令，而暴力催收、数据合规等指标权重高达30%。马上消费当前投诉量级足以触发降级。
其次，资金管道进一步收窄，由于评级挂钩同业融资额度，因此规模缩水与评级风险形成双重影响。马上消费金融2024年同业负债占比已从58%降至51%，被迫转向高成本金融债补血。
最后一个是科技合规悖论。为降低催收依赖需强化智能风控，但历史数据违规污名又制约其获取高质量征信数据。这种困局在经营数据上已现端倪——当行业TOP3的招联、兴业消金研发投入占比超5%时，马上消费2024年科技支出反降12%，催收费用却相当于研发投入的8.7倍。
可见，面对冰火交织的危局，马上消费需要一场彻底的自我革命。重构催收体系，将31亿代理费转化为AI智能催收研发资金，推动数字催收模式转型，使人工介入率降至5%以下。在数据治理方面，建立独立合规委员会，对“安逸花”数据流实施全链路审计，引入工信部认证的隐私计算平台。通过转向小微场景金融和新市民消费分期，避开与互联网巨头的正面交锋。
消费金融行业正经历残酷的供给侧改革。监管新规的本质不是压制创新，而是驱逐那些依靠掠夺性贷款和灰色催收生存的伪创新者。马上消费站在命运十字路口——若继续沉溺于拨备调节的利润幻象，纵有10亿低息债输血，也会因巨大的合规成本而消耗殆尽；这场自救的最大挑战，或许不是技术瓶颈或资本约束，而是壮士断腕的勇气。当投诉量突破7万条时，留给马上消费金融的时间已经不多了。
（记者：罗雪峰 财经研究员：子琪）
