在A股市场波澜起伏的科技股投资中，部分基金经理以其在半导体领域的深度聚焦和前瞻布局，轻松斩获超额收益，备受市场关注。其中，南方基金公司的基金经理郑晓曦就是佼佼者之一，她所管理的南方信息创新混合基金（A类：007490），已成为市场观察半导体产业投资脉络的一个重要窗口。据了解，郑晓曦的投资策略并非追逐短期市场热点，而是基于对产业周期的深刻理解，致力于在科技创新的长河中，挖掘具备持续成长能力的核心资产。
上游设备与材料环节的坚定持有者
公开资料显示，郑晓曦是南方基金在科技成长领域的核心基金经理之一，拥有超过十年的TMT行业研究经验。她自2019年6月开始管理南方信息创新混合基金，并因其对半导体设备等硬科技领域的持续深耕而受到市场关注。在投资实践中，她较早并系统地聚焦于“半导体设备国产化”这一产业趋势，强调国产替代的确定性和相关企业的高成长潜力，是业内在此领域布局较早的公募基金经理之一。代表作南方信息创新混合基金，用业绩印证了其策略有效性：根据基金2025年第四季度报告，截至2025年12月31日，该基金A类份额自成立以来的净值增长率达到166.44%，同期业绩比较基准收益率为70.34%，超额收益显著。在过去三年（2023-2025）的市场波动中，基金净值增长率为84.96%，同样大幅超越同期业绩比较基准的51.75%。业内人士指出，这一业绩的背后，是郑晓曦对半导体产业，特别是上游设备与材料环节的坚定持有。
业内人士透露，郑晓曦的市场布局具有明显的前瞻性。早在2022年第三季度，当全球半导体行业因库存调整等因素步入阶段性低谷时，郑晓曦便逆势开始系统性提升基金在半导体板块的配置比例，并将重点集中于半导体设备、零部件、材料及EDA软件等“硬核”自主可控领域。这一布局精准地捕捉到了后续行业复苏与国产替代加速的浪潮。公开数据显示，2024年以来，随着行业周期拐点向上与自主可控需求形成共振，其重仓的板块迎来了业绩与估值的双击。
景气周期VS深挖企业壁垒制胜
业内人士向发现网透露，郑晓曦的投资框架清晰而稳定，其核心可以概括为：以产业景气周期为引领，以企业核心竞争力为根基，适当弱化短期估值波动的影响。
在郑晓曦的投资宝典里面，景气周期是一个极其优先的指标（权重约40%-50%）。据发现网了解，郑晓曦将行业景气周期的判断置于投资决策的首要位置。在遵循产业发展的客观规律的前提下，致力于在行业从“导入期”迈向“成长期”的拐点进行布局，并伴随企业成长直至渗透率快速提升的“成熟期”考虑兑现。郑晓曦认为，当前的半导体设备板块正处于“1到10”以及“10-100”的高速成长中早期阶段，可以重点关注。
另一个重要的制胜动作则是深挖企业壁垒（权重约30%-40%）。据了解，在选定高景气赛道后，郑晓曦会通过深入的基本面研究筛选标的，重点关注企业的技术护城河、产品卡位能力、研发创新实力以及管理团队的专注度与执行力。她倾向于投资那些在细分领域建立起强大竞争优势、并能持续获得主流客户验证的龙头企业。
此外，对估值保持弹性也是一个重要的因素。据业内人士透露，对于处于高研发投入和快速成长期的科技企业，郑晓曦主张应适度弱化传统的静态估值指标。她认为，真正的成长最终会消化估值，投资的关键在于确认公司是否处于正确的产业趋势中并拥有长期成长的能力。
在组合管理和风险控制上，郑晓曦主要通过精选高壁垒个股和左侧布局来应对科技股的高波动性，避免在市场情绪过热时追高，以此力争在控制回撤的同时获取长期的产业成长收益。
看好半导体未来三年“右侧收获期”
公开资料显示，郑晓曦对半导体产业，尤其是设备与材料环节，保持着坚定而清晰的长线乐观态度。她明确提出，半导体设备板块有望在未来三年进入成长逻辑逐步兑现的“右侧收获期”。这一判断主要基于双重驱动力的共振：
郑晓曦认为，自主可控的纵深推进是当前最确定性的主线。随着国内先进制程晶圆厂进入持续扩产周期，对国产中高端半导体设备、材料和零部件的验证、测试及量产导入需求日益迫切且清晰。国家层面的大力支持为产业链的突破提供了坚实基础。她指出，国产化率从较低基数开始提升的过程，将带来相关企业订单和收入的非线性高增长。
此外，AI及新兴应用驱动的全球需求，人工智能、智能汽车、高端工业等领域的蓬勃发展，催生了新一轮的半导体需求，特别是对先进算力和存储的需求。这不仅推动了全球半导体资本开支的上行，也为国内已具备一定竞争力的企业参与全球供应链提供了机会窗口。
基于此，郑晓曦在投资上更青睐“双轮驱动”型公司：即既能明确受益于国产替代的强劲需求，其技术实力又足以使其在AI等全球性创新浪潮中卡位，从而打开更广阔的长期成长空间。
更聚焦于产业进步的真实脉搏
在具体的细分领域上，郑晓曦除了核心看好半导体设备外，也重点关注先进封装这一重要方向。她认为，在摩尔定律演进放缓的背景下，先进封装已成为提升芯片整体性能的关键路径，AI大模型持续迭代更是直接拉动了该领域的技术升级和高增长需求。
据了解，对于市场高度关注的存储芯片周期，郑晓曦保持理性分析：长期看好存储扩产带来的设备需求大周期，但短期对单纯依赖产品现货价格上涨的个股持谨慎态度，认为市场对此预期已较为充分。
在风险层面，其分析指出，国内半导体产业发展的自主可控是明确的方向，但需要持续关注海外技术演进的速度、全球宏观经济周期对总需求的影响，以及地缘政治因素可能带来的供应链扰动。
业内人士指出，郑晓曦的投资图谱，紧密围绕着半导体产业国产替代与全球科技创新的双重主线展开。她通过一套以产业周期为核心、强调深度研究的投资方法，力图在科技成长的高波动中把握高确定性的产业趋势。在郑晓曦看来，投资半导体不应被日间的价格波动所迷惑，而应聚焦于产业进步的真实脉搏。正如她所实践的，在半导体这场“长跑”中，重要的不是短暂冲刺的速度，而是能否沿着正确的产业趋势，持续、坚定地前行。
